回顧即將結束的2020年，中國經濟經歷了跌宕起伏的過程，克服了陣痛式的困難，面對突如其來的新冠肺炎疫情，中國經濟受到嚴重沖擊，一季度GDP同比回落6.8%。

　　經過政府壯士斷臂的防控措施后，自二季度以來，隨著中國做好常態化疫情防控，復工復產，復商復市，神州大地生機勃勃。中國GDP在今年二季度實現當季正增長，前三季度增長了0.7%，全年正增長已成定局。

　　在歐美等西方國家，由于疫情防控不力，新冠病毒大流行正在不斷惡化，西方各國經濟受到嚴重的沖擊。尤其是美國經濟，不但受到疫情的影響，種族矛盾加劇及國內大選等因素都在壓制經濟。

　　為了提振經濟及增加就業，美聯儲及美國財經部持續推出大量的寬松貨幣政策及財政政策，美聯儲的印鈔機開足馬力，為金融市場注入大量水份，導致美元匯價持續貶值，美元指數跌破90關口，下探至2018年3月份的低位。

　　在美元持續貶值及中國經濟復蘇的影響下，人民幣匯價持續走強，人民幣兌美元匯率今年從接近1:7上升到了如今的1:6.5，升值幅度達到7%。人民幣對美元升值直接有利于一些受益于匯率升值的行業，比如，造紙及資源行業。

　　在造紙行業，我國造紙行業成本以廢紙及木漿為主，因國內廢紙、木漿供給不足，行業需依賴進口，且進口紙漿多以美元定價。人民幣升值還會帶來美元定價的紙企營運資本變動，多體現為潛在的匯兌收益。

　　由于受到新冠疫情的沖擊，今年傳統行業受到的影響比較大，但造紙行業受益于人民幣的持續升值及紙價的上漲，相關個股今年有不錯表現，錄得可觀的漲幅，據統計年初至今，維達國際股價大漲超52%，玖龍紙業則漲逾35%，晨鳴紙業漲及陽光紙業漲逾11%，理文造紙年內漲幅亦超9%。

　　對于造紙業個股，長城證券稱，造紙板塊傳統旺季將至，看好文化紙表現，持續推薦生活用紙龍頭維達國際。

　　對于2021年造紙行業的預測，中金公司發布研究報告稱，過去的一個低谷期伴隨著行業格局的整合，龍頭紙企通過向上游布局原料、加強精細管理進一步深化成本優勢，并積極擴產，形成了小廠退、大廠進的局面。展望2021年，我們認為全球經濟復蘇預期有望強化，看好造紙行業需求延續2H20以來的趨勢，繼續向好。2021年行業新增供給壓力整體不大，伴隨著需求向好和原材料漲價，2021年造紙行業有望整體迎來向上行情。

　　中金公司還提到，個股上，看好中期兼具成長空間和安全邊際的文化紙龍頭，看好中期有望與行業向上周期共振、實現量價齊升的白卡紙龍頭，建議關注包裝紙龍頭。

　　盡管今年以來人民幣兌美元的匯價已經上升7%，但明年或者仍然有上漲空間。花旗集團中國首席經濟學家劉利剛認為，2021年將有大量海外資金追捧人民幣計價資產，因為這些資產的收益率遠高于世界其他地區。他預計，到明年年底，美兌人民幣可能會下跌10%至6，甚至更低。

　　隨著人民幣的持續升值，造紙、地產等行業將會持續受益，另外航空及旅游等人民幣升值受益行業，由于受到疫情的沖擊，今年相關股票受到打壓，但隨著新冠疫苗的推出，疫情逐步獲得控制，外出旅游工作的人數將會逐步增加，航空及旅游類股票的估值將會不斷得到修復。